利息率期货是一种金融合约，允许交易者在指定日期以特定价格买入或卖出特定金额的利息。长短期利率期货是两种最常见的利率期货合约，它们追踪不同期限的利息率。

报价方式

点数式报价

利息率期货通常使用点数式报价方式。一个点数代表 underlying 合约价值的特定部分。例如，如果一份长期利率期货合约的点数价值为 10 美元，那么该合约价格每变动一个点数，就相当于 underlying 利率变动 10 美元。

收益率报价

有的长期利率期货合约会使用收益率报价方式。收益率表示未来一定期限内证券的年化回报率。例如，一份收益率为 2% 的长期利率期货合约表示，underlying 利息率的预期回报率为 2%。

标的资产

长期利率期货合约有不同的标的资产，即合约到期时追踪的目标利息率。常见标的资产包括：

• 芝加哥商品交易所（CME）10 年期美国国债期货 (ZT)
• 芝加哥商品交易所（CME）5 年期美国国债期货 (ZF)
• 芝加哥期货交易所（CBOT） 2 年期美国国债期货 (ZB)

到期日

利息率期货合约具有特定的到期日。合约到期时，交易者必须按照合约条款买进或卖出 underlying 利息。常见的到期日包括：

• 三月、六月、九月、十二月

乘数

每个利息率期货合约都有一个乘数，表示合约价值的倍数。例如，CME 10 年期美国国债期货的乘数为 1,000 美元。这意味着每个合约代表 1,000 美元的 underlying 利息。

报价示例

以下是长期利率期货合约的报价示例：

CME 10 年期美国国债期货 (ZT)

点数：0.25

这个报价表示，该合约目前的价格为 98.50 个点数。这意味着，如果underlying 利息率上涨或下降一个点数，该合约的价格将分别上涨或下跌 2.50 美元（10 美元 x 0.25 个点数）。

用途

长期利率期货合约用于多种目的，包括：

• 对冲风险：交易者可以使用利率期货来对冲利息率变动风险。
• 投机：交易者也可以使用利率期货进行利息率走势的投机。
• 套利：交易者可以通过不同期限利率期货合约之间的价差进行套利交易。

优点

• 流动性高：利息率期货合约通常流动性很高，可以快速平仓。
• 杠杆作用：期货合约具有杠杆作用，交易者可以使用较少的资本来获得更高的回报。
• 多样化投资组合：利息率期货合约可以帮助投资者多样化投资组合，并降低整体风险。

长短期利率期货合约是用于管理利息率风险和进行利息率投机的金融工具。它们对各种市场参与者都有用，包括机构投资者、对冲基金和散户投资者。了解利息率期货的报价方式至关重要，以便交易者能够有效地利用它们。